事件：奥普特发布2022年报，公司2022年实现营业收入为11.41亿元，同比增长30.39%；归属于上市公司股东的纯利润是3.25亿元，同比增长7.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯利润是2.98亿元，同比增长13.83%。

  3C电子和新能源领域助力公司营收稳定增长。2022年，公司实现盈利收入为11.41亿元，同比增长30.39%；其中Q4实现盈利收入为2.31亿元，同比下降0.35%，环比下降25.40%。从下游细致划分领域来看：（1）3C电子领域：2022年公司在3C电子领域营收增速为24.37%，主要是公司产品持续向核心客户的各产品线渗透，带来更多的需求；同时公司推动其产业链自动化进程的重要合作伙伴，计算机显示终端品质管控前移，模组、关键零部件生产中自动化程度提高带来新增视觉需求。（2）新能源领域：公司加深与行业龙头的合作，核心客户扩产带来大量新增视觉需求；客户逐渐增加的改造项目，带来机器视觉的需求量开始上涨；新能源领域核心客户基于提升其产品安全性的考虑，产品检验测试需求和要求持续提升。2022年公司新能源领域营收突破4亿元，同比增长55.23%。

  费用率有所提升，盈利能力承压。2022年公司实现归母纯利润是3.25亿元，同比增长7.26%；其中Q4归母纯利润是0.45亿元，同比下降46.84%，环比下降46.42%。2022年毛利率和净利率分别为66.20%、28.47%，同比分别下降0.31pct、6.14pct；其中Q4毛利率和净利率分别为62.78%、19.56%，分别同比下降3.98pct、17.11pct，分别环比下降2.49pct、7.68pct。2022年期间费用率为35.45%，销售、研发、财务费用率分别提升1.22pct、1.07pct、0.47pct，主要是有关人员股份支付费用和薪酬福利及加大研发技术投入。此外，公司公允市价变动净收益、资产和信用减值损失分别为-0.07亿元、-0.1亿元、-0.2亿元，均在某些特定的程度上对公司纯收入能力有所压制。若剔除股份支付后的归母纯利润是3.58亿元，同比增长15.94%。

  持续加大研发技术，积极拓展下业。公司是机器视觉行业技术领先企业，深度学习（工业AI）、3D视觉工序覆盖持续增长，助力核心客户实现产品高标准检测。同时，公司保持对技术研发的高投入，2022年研发费用为1.91亿元，同比增长39.32%，在多个种类的机器视觉核心部件上实现了产品突破或迭代。此外，公司正积极布局汽车、半导体领域，加强与头部客户的业务联系，未来的市场需求和国产化进程加速有望拉动公司业绩增长。依据数据统计，2021年机器视觉在半导体和汽车行业的渗透率分别为30%、22%，相较渗透率较高的3C电子行业分别少30pct、38pct，未来上升空间巨大。

  投资建议：我们大家都认为公司持续高研发投入将不断的提高公司产品核心竞争力。下游3C电子、新能源行业对机器视觉的需求持续不断的增加，助力公司加速发展。同时，公司积极拓展新领域，未来成长空间巨大。预计公司2023-2025年EPS分别为3.54元、4.48元、5.61元，对应PE分别为38倍、30倍、24倍，维持“增持”评级。

  风险提示：（1）若制造业投资没有到达预期，公司产品需求减弱；（2）若机器替代人进程没有到达预期，行业对自动化设备需求将减少，将影响企业产品销量；（3）若原材料价格大大上涨，公司业绩将面临较大压力。